【期货动态】国际方面，洲际交易所(ICE)原糖周一收跌，日内早一点的时候曾触及一个多月以来最低水平。

  【现货报价】昨日南宁中间商新糖站台报价7120元/吨，下跌40元/吨，昆明中间商新糖报价6840-6930元/吨，下限上涨20元/吨，上限下调10元/吨。

  【市场信息】1、22/23年度截至5月底，全国共生产食糖897万吨，同比减少59万吨，累计销售食糖625万吨，同比增加88万吨，累计销糖率69.7%，同比加快13.3个百分点，工业库存272万吨，同比减少143.39万吨。其中5月单月销糖110万吨，同比增加16.39万吨。

  【现货报价】山东栖霞80#商品果价格4.2元/斤，与昨日持平，蓬莱80#商品果价格4.1元/斤，与昨日持平；陕西洛川75#商品果4.8元/斤，与昨日持平，咸阳旬邑80#商品果4.5元/斤，与昨日持平，渭南白水4.7元/斤，与昨日持平；山西运城临猗80#起步统货2.8元/斤，与昨日持平；甘肃静宁75#客商货4.2元/斤，与昨日持平；广东批发价格80#洛川货3.6-3.8元/斤（筐装），75-80元/箱（15斤/箱），85#甘肃货批发价格4-4.2元/斤（筐装，毛批）。

  【现货动态】端午备货多集中在山东，客商按需备货，现货价格稳硬运行。产地套袋陆续进行，人工费0.08-0.1元/袋。陕西天气转晴后，果农集中打药套袋，用工紧张。洛川库内受质量影响，多让价出售，成交略显混乱。广东批发商业市场到车量变化不大，槎龙市场到车23车左右，下桥到车14车左右，江门到车11车左右，以质论价，日内消化压力不大，西瓜等消暑类水果走货较好，对苹果产生一定冲击。

  【现货报价】玉米：锦州港报价2700元/吨，上涨10元/吨；蛇口港报价2810元/吨，上涨20元/吨；哈尔滨报价2560元/吨，上涨10元/吨。淀粉：黑龙江报价2970元/吨，上涨10元/吨；山东报价3140元/吨，与昨日持平。

  【市场分析】东北玉米价格偏强运行，期货价格反弹对市场信心有所提振，产区供应节奏放缓，下游存在阶段性补库需求，港口库存低位。华北价格表现稳定，短期供应节奏影响收购报价，陈麦价格支撑玉米市场。销区市场行情报价继续上涨，南港供应偏紧，贸易商保持挺价情绪，饲料企业对麦芽情况持续关注。

  淀粉方面，华北地区价格维持稳定，原料到货量减少，支撑淀粉价格，但新签单情况一般。华南地区价格出现小幅偏强，存在提货紧张情况，短期有向好趋势。

  【南华观点】短期反弹有限，玉米价格短期内跟随小麦波动，淀粉跟随玉米波动，中长期缺乏上行动力，远月可逢高沽空。

  【盈面回顾】近期国内蛋白粕在大豆及豆粕库存上升预期和当前油厂限制开单短期预计降压榨中反复横跳。

  【市场消息】据钢联数据，本周全国港口大豆库存为583.87万吨，环比增加11.69%；油厂大豆库存为449.58万吨，环比增加13.24%；豆粕库存为46.11万吨，环比增加72.05%；沿海地区主要油厂菜籽库存为40万吨，较上周增加1.9万吨；菜粕库存为1.55万吨，环比上周增加0.27万吨。

  【供需分析】豆粕供给方面，随着前期的大豆买船当前大量到港，预计未来的豆粕原材料库存将会明显积累，油厂压榨率考虑跟随上升，蛋白粕的供给将会明显地增加进入宽松预期，对盘面价格的压制考虑会促进增加；需求方面，近期在养殖企业继续陷入亏损时期的情况下，养殖对蛋白粕的消费预期依旧表现的较为谨慎，对蛋白的消费增加预期暂时考虑有限，后续可能随着育肥阶段的开启，蛋白的消费可能有边际上升的预期。

  菜粕供给方面，由于近期的菜籽买船较少，菜粕的供给需要通过进口来补充，菜粕的库存因此走到了极端低位；而消费端由于豆菜粕价差前期依旧表现出具有性价比，菜粕的消费表现较为活跃，除去水产养殖的偏刚性消费外，菜粕的替代消费成为了仓库存储下降的另一重要原因。考虑后续随着豆粕价格的走低，豆菜粕价差的缩小将会限制菜粕的替代消费能力。

  【盘面回顾】油脂在前期宏观的利空情绪集体释放过后出现了超跌反弹，但从供需角度考虑，油脂上方依旧存在压力。

  【市场信息】全国重点地区豆油商业库存约84.59万吨，环比上涨6.78%；全国重点地区棕榈油商业库存约53.09万吨，下降5.80%;华东地区主要油厂菜油商业库存约36.25万吨，环比增加6.62%。

  【供需分析】棕榈油：印尼出口税的调降令我国进口成本继续降低，从近期的买船情况去看，近月的买船明显上升，预期6月的棕榈油进口将会明显上升，棕榈油的去库趋势有望停止。从供给情况去看，由于后续产国的供给显著增加而消费进入季节性淡季，在库存积累的预期下，产国的报价持续下行，对国内的进口成本继续降低，将会继续压制国内棕榈油价格。

  豆油：随着国内大豆港口库存的一直上升，后续在压榨预期持续走好的情况下，国内豆油供给将出现非常明显的好转。当前来看，豆油的库存慢慢的开始出现了一定程度的积累，预计后续将会继续积累，随着大豆进关数量的增加，在价格上升的预期下，豆油的边际供给可能增加，豆油的价格压力将会进一步增大。

  菜油：后续由于菜籽买船数量的减少，预期的压榨也会存在进一步下降的空间，但考虑后续进口菜油的量依旧会存在，国内菜油的供给减少考虑有限。此外，由于国内菜籽的上市，国产菜籽的浓香菜油供给可能会对进口菜油消费份额形成一定的冲击，在叠加豆棕供给增加带来的压力下，进口菜油库存的去化依旧需要通过对油脂间的竞价替代消费来完成。

  【后市展望】三大油脂的价格反弹空间考虑有限，利多情绪释放完后上方压力依旧。

  【现货报价】昨日全国生猪均价14.35元/公斤，上涨0.01，其中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为14.38、14.30、14.15、14.10、15.00元/公斤，湖南、四川、广东价格不变，河南下跌0.07、辽宁上涨0.05。

  1.供应端：产能仍旧处于下行周期中，下半年整体趋势仍然偏多，但6-7月或因天气问题出现一定减量；

  3.从现货来看，目前市场价格久跌之后，盼涨情绪就像弹簧一样，积蓄的预期力量较大，稍有故事，价格就会有反弹，同时二育户也时刻准备着，但终端需求对高价猪肉的乏力始终会抑制价格；

  【南华观点】目前走势在前期我们说的故事未正式发酵之前仍然偏空对待，产能去化速度慢以及供应的偏多，需求的乏力仍然是当前做空的主逻辑，但同时我们也需要注意到6、7月存在供应收缩兑现的可能性，叠加暴雨天气对猪病的传播的影响，如果天气题材的兑现那么期货盘面将迎来一波久跌之后的反弹，二育也会重新入场，但同时也需要注意6月持仓的限制，目前左侧交易存在风险，建议题材兑现出现盘面出现反弹后再进行右侧做多交易，前期空单目前仍然持有。

  【现货报价】昨日主产区鸡蛋均价为4.44元/斤；主销区鸡蛋均价为4.66元/斤，下跌0.01，主产区淘汰鸡均价5.59元/斤，保持不变。

  1.供应端：近月蛋鸡存栏较少，淘汰鸡数量开始增加，某些特定的程度上支撑价格，但7月以后蛋鸡存栏开始增加，叠加梅雨季节，鸡蛋质量或出现问题；

  2.需求端：需求明显较弱，无论是肉类蛋白还是蛋类蛋白，在蔬菜旺盛期蛋白需求相对要有些减少，整体需求相对不太乐观，到端午仍有一段距离；

  【南华观点】5月蛋鸡存栏较4月进一步减少，但是现货价格整个5月仍然下降，主要还是需求弱导致。在进入梅雨季前老鸡淘汰量逐渐增加，老鸡日龄也有所降低，补栏也较弱，上下游的库存也都比较低，因此从供应端上来看目前供应还是不多的，但是进入7月以后，前期的鸡苗补栏较多，蛋鸡存栏数量将进入上行期，同时进入梅雨季节后天气影响因素占比加大，未来一段时间价格可能受天气影响加大，存栏的增加叠加梅雨季，07合约往后到09目前仍然看空。

  【期货动态】隔夜07合约收于4996元/吨，下跌57个点，跌幅1.13%。

  【市场动态】内蒙地区预计从6月5日至6月20日开始收购国标三等非转基因大豆，收购数量共计22万吨，收购价格为2.775元/斤，收购对象主要是农户。

  【市场分析】22/23年度由于增产且消费持续疲软，黑龙江余粮始终高于往年同期水平，目前黑龙江省新一轮大豆收购工作也接近尾声，经过多轮收储后，大豆库存仍处偏高水平，近日内蒙同样开启收购，或对现货价格形成支撑，但剩余大豆大多品质欠佳，价格难以抬升，同时随气温升高，果蔬集中上市，豆制品需求处于淡季，国储拍卖成交同样冷清，现货市场购销维持清淡，且新年度预计将维持高产，国豆供给充裕，供给压力仍存。

  【南华观点】短期在终端消费未有明显回暖的情况下，豆一上方仍存压力，维持低位震荡，关注国储豆拍卖及内蒙收购情况。

  【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉下跌超1.5%，截至6月4日当周，美棉优良率51%，同比增加3%，新棉供给担忧减弱。隔夜郑棉保持高位小幅震荡。

  【外棉信息】2023年2月份欧盟服装进口总额为150.65亿美元, 同比降幅3.04%，环比减幅9.76%，其中针织、机织服装同环比均减。2023年2月，主要针织进口国及占比为孟加拉(15.82%)、中国 (14.29%)、德国(9.98%); 主要机织进口国及占比为中国(14.96%)、孟加拉(11.67%)、德国(10.06%)。

  【郑棉信息】截止到2023年6月4日，新疆地区皮棉累计加工总量624万吨，同比增幅17.41%。今年新疆新棉整体种植培养面积同比下降，生长进度偏慢，新年度减产已成为市场共识。目前，相较内地工厂，新疆纱厂利润及订单量较好，对原料进行逢低补库，而整体棉纱库存偏低，但整体而言，近期下游接单量总体有所减少，产成品呈缓慢累库态势，工厂大多对原料采购维持谨慎观望态度。

  【南华观点】短期棉纱库存偏低，对棉价形成支撑，但需谨防内地消费进一步走弱引起的负反馈，在“抢收”的强预期下，01长线多单可继续持有。

  以上评论由南华研究院分析师边舒扬Z0012647及助理分析师周昱宇F03091976、陈嘉宁F03094811、王一帆F03099649提供。观点仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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